Títulos: Primeiros fluxos de “aportes de capital em ativos de refúgio”

A preocupação com o sobreaquecimento dos mercados de ações está impulsionando a demanda por títulos públicos e corporativos europeus. Os títulos de longo prazo estão particularmente em alta. No entanto, esse interesse de compra ainda não foi suficiente para reduzir os rendimentos de forma generalizada.

7 de novembro de 2025. FRANKFURT (Bolsa de Valores de Frankfurt). A alta dos rendimentos continua, embora em ritmo moderado. "Os investidores pessimistas em relação aos títulos mantêm o controle, mas o sentimento de aversão ao risco está freando seu ímpeto", comentou Elmar Völker, da LBBW. O rendimento dos títulos do governo alemão com vencimento em dez anos está em 2,66%. Isso representa um leve aumento em relação ao nível significativamente mais alto registrado recentemente. Nos EUA, os títulos do Tesouro americano com vencimento em dez anos continuam rendendo acima de 4%. Durante a semana, o rendimento atingiu 4,16%, o nível mais alto em mais de quatro semanas. No entanto, a tendência para os próximos seis meses permanece de queda.

Um “aviso” para o Fed

Völker explica a recente alta acentuada dos rendimentos dos títulos do Tesouro americano com "impulsos pessimistas provenientes de dados macroeconômicos dos EUA". Segundo ele, os riscos de recessão nos EUA parecem ter diminuído por ora. Isso, na visão dos analistas do LBBW, torna outro corte na taxa de juros em dezembro menos imprescindível. Völker também vê o componente de preços do Índice de Serviços do ISM, que atingiu seu nível mais alto desde outubro de 2022, como um lembrete para o Fed não perder de vista os riscos inflacionários. Mesmo assim, ele presume "que os banqueiros centrais acabarão decidindo sobre um corte na taxa".

As tendências de "aversão ao risco" mencionadas pelo especialista da LBBW referem-se aos mercados de ações, onde as preocupações com a sobrevalorização das grandes empresas de tecnologia americanas parecem estar aumentando. "Caso haja uma correção mais acentuada no recente mercado de alta, isso poderia, em nossa opinião, motivar os investidores a direcionar seus portfólios com mais intensidade para títulos de renda fixa", explica Völker.

Títulos da França e da Holanda solicitados

Raffaele Antacido, do ICF Bank, relata fluxos iniciais de "porto seguro" para os mercados de títulos. "Títulos do governo francês e holandês estavam em alta demanda", explica o operador, especificando a busca por segurança percebida em títulos governamentais. Títulos com vencimentos de seis ( FR0012993103 ) e oito anos (NL0010071189 ) foram comprados, rendendo 2,8% e 2,6%, respectivamente.

A Alphabet, empresa controladora do Google, emitiu uma verdadeira enxurrada de novos títulos. Segundo a Antacid, a empresa americana lançou quatorze títulos (em USD e EUR) no valor de bilhões no início desta semana para financiar investimentos maciços em inteligência artificial e infraestrutura em nuvem. Os títulos com vencimentos mais longos foram particularmente populares. O rendimento de um título em EUR com vencimento em 2064 é atualmente de 4,4% ( XS3224609613 ).

Tempos de execução mais longos são preferíveis.

Gregor Daniel, do Walter Ludwig Wertpapierhandelsbank, também observa uma tendência de alta nos títulos de longo prazo, citando como exemplos um título da E.ON com vencimento em 2044 ( XS2791960664 ) e um título da MTU Aero Engines com vencimento em 2031 ( XS2887896574 ). Outro título bastante procurado esta semana foi o do Deutsche Pfandbriefbank com vencimento em pouco menos de três anos ( DE000A382665 ). "Com a queda do preço das ações, o título também sofreu pressão, o que representou uma oportunidade de compra", observa Daniel.

Sem nenhuma notícia relevante, o preço de um título da Formycon com vencimento em 2029 ( NO0013586024 ) despencou. Na véspera da divulgação dos resultados trimestrais da empresa, agendada para 13 de novembro, o preço caiu de 96% para 90% na quinta-feira. "Devido à falta de compradores, houve uma perda enorme, embora com baixo volume de negociação", relatou Daniel.